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市场观察:别指望股指持续大涨 股市底部煎熬或将继续

2018-05-14 01:52字体:
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周一受煤炭有色等强周期股转强的支持,上证指数强劲上扬。不过,笔者认为激情难以持久,投资者尚需冷静。周二A股已经开始缩量走弱。

对新国九条,站在长远发展角度,这是顶层设计、制度重构,无疑会支撑未来牛市。不过,短期政策效应难以持续很久。如果站在悲观者角度,也会从中找到诸如大规模扩容的影子,像发展多层次股票市场,配合注册制改革,创业板、三板,都是扩容。当然,投资者方面也有壮大专业机构投资者的配套,包括社保基金在内的各路机构投资者将渐次入市的预期。在此背景下,市场活力将会持续维持,改革红利会被市场持续挖掘。尤其是5月16日的券商创新大会,有望掀起新一轮资本市场创新浪潮,会给市场带来更多预期。

然而,短期投资心态有所不同,更强调业绩增长。现在制约大盘的核心因素,正是因为缺乏对上市公司业绩持续增长的预期,并担忧传统产业衰退所带来的负面冲击。这点上,与美国股市有显著区别,当前美股之所以能够持续上行并迭创历史新高,核心支撑在过去数年传统产业与新产业的有机转换,并呈现新一轮经济增长周期。欧洲也紧随其后,德英股市也进入历史高位区域。而我们不同,上一轮经济周期末期遭遇了传统产业产能高峰且居高不下。实体经济数据显示,今年开始将直面产能消化。此时,实体经济充满挑战,风险变数众多。与传统产业紧密相关的A股主板,同样充满变数,持续大调整已进入敏感的“七年之痒”。

近期,大家开始关注估值底,主板市盈率已破10倍进入历史最低位置,但这种低估值还难以成为拐点的直接推动力。为什么?因为如果没有超出预期的强刺激经济政策(如降准等宽松刺激政策),上市公司的业绩将进一步下滑,随时间推移,当前这种“低估值”就会再度向“高估值”转变。到那个时候,市场会更悲观,但市场出现极端拐点的概率反而上升。

短期市场信心会有所回暖,但指数层面难有更大表现。上证指数在大型箱形震荡中(大体为1950-2300点)向上攻击时,一般会在箱体中轴位置2170点附近会遇到较大阻力,这也是前段时间反复遇阻的位置。理论上,如果此次继续受阻于此位置,指数最终还是有跌穿箱底的可能。向上攻击,不容易形成全面性机会,但调整时倒会浮现众多中长期机会,换一个角度讲,我们应该以积极的心态寻找潜在机会。

首先是主题投资。短期重点是资本市场创新发展主题,可全面关注券商股,如中信证券为代表的综合性行业龙头,也可关注区域性或民营类券商;另外,购并重组主题也是一个核心主题,混合所有制改革、新产业发展以及传统产业都会得到新一轮资本市场大发展的支撑,重点关注文化传媒、医疗服务和军工。强周期特别是资源型的传统产业股,消化过剩产能也需要卓有成效的并购重组。

第二类是业绩增长拐点投资。虽然数量有限且呈局部性,但目前已到筛选的时候,像环保压力下的高污染行业,如染料、化工中间体等;还有就是新产业链下的投资标的,如新能源汽车、智能手机、智能穿戴设备、信息安全等。(张德良 编辑 杨晓坤)

    “煤飞色舞”一日游

昨日沪深两市双双回调,全日维持震荡格局,昨日资源类板块整体调整,表明热点持续性较差。分析师预计短期内还将延续震荡调整趋势。

有色、煤炭、钢铁等资源股在前一交易日的大涨之后回落,券商、保险等表现强势的金融股也悉数走低。沪深股指均盘中翻绿,临近尾盘两市有所拉升。创业板早盘一度涨超1%,午后受大盘拖累下行。

截至收盘,沪指报2050.73点,下跌2.14点,跌幅0.10%,成交金额737.4亿元;深成指报7310.31点,下跌7.83点,跌幅0.11%,成交金额798亿元;创业板指报1276.24点,下跌2.04点,跌幅0.16%,成交金额163.9亿元。

从具体板块上看,整体跌多涨少表现较弱。4G概念、通信、房地产等板块涨幅较大,分别上涨1.3%、1.03%和0.93%。稀缺资源、稀土永磁、有色金属、蓝宝石、新材料、钢铁、券商、保险等周一飙涨的板块昨日均跌幅居前,其中稀缺资源、有色金属和钢铁等板块分别下跌1.83%、1.53%和0.73%。

个股方面也是跌多涨少。昨日仅巨化股份、泰山石油等15只个股涨停,43只个股涨幅超过5%;另有云煤能源、和佳股份等6只个股跌停,22只个股跌幅超过5%。

对于后市,兴业证券首席策略分析师张忆东认为,从资产配置的角度,目前债市是最好的配置方向,股市的机会还需要等待,可能会有一些结构性的机会,但不具备整体性的、趋势性的、系统性的机会。现阶段,A股仍在“熬底”阶段,若市场情绪因新国九条而高涨,则需要行情出现短期诱多及之后的杀跌。考虑到当前经济增速低位下行、房地产去库存加大地方政府债务风险、政策有保底的改革使得经济风险、信用风险都在缓慢释放、A股存量资金博弈、IPO重启在即,下阶段股市依然是震荡市,调整分化是主旋律,所以短期应当防范市场情绪的波动所引发的诱多陷阱。

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